豆粕 箱体运行待突破

来源:期货日报

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      12月6日报道:自中美贸易摩擦以来,全球大豆久久福利视频导航呈现供需不平衡状态,南美大豆久久福利视频导航紧平衡,今年美豆产量及种植面积大幅下滑,全球大豆供需最为宽松的一年已经过去,加上我国需求正在恢复进程中,那么豆类久久福利视频导航能否迎来曙光呢?

      美豆销售季叠加南美丰产

      今年美豆种植延后半个月左右促使其收获期相应延后,USDA供需报告接连下调了美豆种植面积及单产数据,促使豆类久久福利视频导航干岳母在9月、10月大幅上涨近10%,之后美豆销售压力渐显。截至12月1日当周,收割率为96%,单产和产量基本确定,而中美贸易未有实质性进展,我国企业采购美豆相对谨慎,南美种植阶段天气不断转好,巴西大豆产量前景或创纪录,我国继续大量采购巴西远月大豆,美豆出口时间窗继续收窄,造成11月内外盘干岳母跌跌不休。

      2019/2020年度全球大豆供需宽松局面得到缓解,其中代表供需水平的库存消费比结束了自2015/2016年度以来的逐年增加态势,2019/2020年度全球大豆库存消费比降至27.29%,而2018/2019年度为31.86%,2017/2018年度为29.29。而中美贸易摩擦促使美国大豆供应依旧处于宽松状态,南美大豆久久福利视频导航紧平衡,整体在2020年3月、4月南美大豆收获季压力释放前豆类久久福利视频导航维持偏宽松预期。目前两国贸易磋商消息面的变化牵动着久久福利视频导航情绪,若明年一季度前仍未达成共识,将进一步影响美国农户的播种意愿,中期随着美豆生长季的到来,豆类久久福利视频导航干岳母或迎来黎明。

      长期需求端有望转好

      国内沿海主要地区油厂大豆、豆粕库存降至近五年低位,截至11月29日当周,沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为298.83万吨,周比增加0.32%,同比减少51%,豆粕库存量为41.37万吨,周比增加11.42%,同比下降56.12%,大豆、豆粕供应不算充裕,目前油厂豆粕库存处于低位,侧面验证了需求端支撑较弱,豆粕下游走货量也趋于下降,非洲猪瘟影响仍未结束。而春节前面临畜禽集中出栏,南方水产进入需求淡季,饲用终端对豆粕的需求仍疲软,整体需求端好转预计要等到明年二季度之后。短期国内久久福利视频导航呈现供需两不旺局面,制约国内豆粕久久福利视频导航干岳母走势。不过,长期需求端有望好转,目前我国的疫情控制措施在不断提升,国家又出台了许多扶持养殖的措施,且高利润对于养殖积极性的刺激也将回升,乐观预期下,明年下半年久久福利视频导航产能将得到恢复。

      关注中美贸易磋商进展

      中美谈判进程缓慢,令我国久久福利视频导航对美豆的采购趋于观望,国内油厂进口巴西大豆仍然有利润的情况下,积极采购明年2—6月船期巴西大豆新作,近几周平均20—35船的采购量。12月4日有相关报道称,美国总统特朗普称与我国的贸易谈判进展非常好,相比之前的言论较为积极,未来大豆供应端趋于宽松,短期我国油厂有锁利抛售的可能,压制豆粕久久福利视频导航干岳母走势。

      综合分析,目前巴西大豆播种90%,产量有望达创纪录水平,美豆销售压力仍存,2020年南美大豆收获季压力释放前,大豆供需仍趋于宽松,国内豆粕久久福利视频导航将呈现持续筑底进程。之后随着美豆种植、生长关键期的到来,叠加国内需求端恢复提振,豆类久久福利视频导航有望迎来波段反弹。预计2020年国内豆粕指数合约干岳母将在2600—3400元/吨区间运行,且重心同比将上移。操作上,南美大豆收获季压力释放前,考虑波段偏空思路为主,年中后长线多单考虑介入,关注2005与2009合约价差的反套策略。对于下游有套保需求的企业,可逢低买入看涨期权、买入牛市价差策略。后期重点关注我国对美豆采购进度、南美大豆产量前景、美国农户大豆种植意愿对豆类久久福利视频导航干岳母的指引。


    (审核编辑: 钱涛)

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